公司为明阳集团旗下子公司，国内输配电及控制设备骨干企业。公司从配电箱制造起步，现已发展成为以智能变压器、箱变，智能成套开关设备三大业务为主体的智能化输配电装备企业，产品主要使用在于新能源（光伏、风能、储能）和新基建（数据中心、智能电网）领域。

  近期公司发布2023年年度业绩预告，实现归母净利润4.5-5.0亿元，同比增长69.63%-88.47%。实现扣非归母净利润4.4-4.9亿元，同比增长72.13%-91.60%。上年同期业绩:净利润26528.80万元。

  公司客户遍布全国31个省（自治区，直辖市），产品稳定运用于能源，电网，数据中心，轨道交通，冶金石化，市政设施建设工程，工民建及国内重大重点工程建设项目。公司产品主要使用在于新能源（含风能，太阳能，储能），新型基础设施（含数据中心，智能电网）等领域，公司已与“五大六小”发电集团，两大电网（国家电网，南方电网），两大EPC单位（中国电建，中国能建），通信运营商（中国移动，中国联通等），能源方案服务商（阳光电源，明阳智能，上能电气，禾望电气）等有名的公司建立了长期业务合作伙伴关系，获得了市场的广泛认可。

  据华福证券测算，由于海上光伏、海上风电提供新增量，24年公司业绩有望超预期：

  （1）海上光伏项目：公司中标国华海上光伏项目，项目体量1GW，对应中标金额为2.9亿元，包括158台66kv容量为6.4MVA的变压器设备，该项目具有较强的示范意义，公司凭借在海上风电变压设备上的技术经验积累，用高于第二名中标候选人的价格拿下该订单，预计或将会在2024年增厚公司利润。

  （2）海上风电：2024年预计是海上风电重启大年，公司海上风电专用干式变压器、海上风电充气式中压环网柜技术达到国际领先水平。大容量海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜作为海上风电并网关键设备，公司已成功打破外资品牌的垄断，获取批量订单。

  预计于2024-07-01符合解禁条件的值为8550万股，除去因股权质押、高管禁售等原因无法出售的部分，实际可以在市场出售为8550万股，占总股本比例27.39%.

  截止4月9日收盘，公司股票价格为33.95元，低于38.13元的发行价。近期股价处于强势震荡。

  春节后，随市场行情水涨船高，公司估值逐渐提高至均值水平，整体不存在高估风险。

  横向对比：与行业对比来看，公司最新市盈率（TTM）为25.53，低于其所在的申万二类行业，并且其营收增速高于二类行业平均增速。其所在的配电设备细致划分领域平均利润增速下滑的情况下，公司实现扣非净利润增速72.13%-91.60%的成绩，具备一定的估值优势。

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